野村发表研究报告指,申洲国际(02313.HK) +0.760 (+1.625%) 沽空 $1.70亿; 比率 39.730% 去年全年收入按年增长8.1%至309.9亿元人民币(下同),下半年收入增长放缓至2.2%,主要受中国市场运动服饰需求转弱影响,去年中国市场销售按年跌8.4%。全年毛利率按年跌1.8个百分点至26.3%,主要由於与美国客户分担关税成本及员工成本上升。虽然经营开支比率按年降0.4个百分点至8.6%,但全年纯利仍按年跌6.7%至58.3亿元,主要受2024年一次性收益及人民币升值影响。
考虑到更保守的销售增长及毛利率假设,野村下调申洲2026至27年收入预测9%至15%,纯利预测下调16%至23%,目标价由68.3港元下调至67.8港元,维持「买入」评级。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-01 16:25。)
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